供(gong)求(qiu)問題(ti)還是最核心(xin)的問題(ti)，產能過(guo)(guo)剩是主(zhu)要矛(mao)盾(dun)。 2012年(nian)，需求(qiu)增(zeng)量(liang)預計仍然維(wei)持在(zai)10%左右的水平。 供(gong)給端多晶硅、硅片(pian)、電池(chi)、組(zu)件(jian)環節(jie)的過(guo)(guo)剩率(lv)仍維(wei)持在(zai)都(dou)在(zai)50%以(yi)上，過(guo)(guo)度的供(gong)給將給光伏產品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)上漲構成(cheng)很(hen)大(da)壓力。目前多晶硅和(he)硅片(pian)環節(jie)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)還將下(xia)降。電池(chi)片(pian)和(he)組(zu)件(jian)的毛利率(lv)已(yi)經出現了(le)企(qi)(qi)穩(wen)跡象，預計年(nian)底之前，全線(xian)毛利企(qi)(qi)穩(wen)。組(zu)件(jian)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)最快將于明年(nian)中觸底，是否(fou)反彈(dan)取(qu)決于邊際產能的淘汰速(su)(su)度。“十(shi)二五(wu)規劃”出臺(tai)，總量(liang)約(yue)15gw超預期，國(guo)內市場未來增(zeng)長迅速(su)(su)。多晶硅價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)將繼續下(xia)降，規模化和(he)冷氫化是降低成(cheng)本(ben)的關鍵。2012年(nian)主(zhu)要看點(dian)是產品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的反彈(dan)，和(he)把握好時點(dian)選擇(ze)下(xia)有電池(chi)和(he)組(zu)件(jian)公司。
風(feng)電(dian)：長期(qi)風(feng)電(dian)發展速(su)度(du)將(jiang)減緩，毛利明年(nian)(nian)中觸底，關(guan)注原(yuan)材(cai)料(liao)變動“十二五(wu)”期(qi)間風(feng)電(dian)增(zeng)速(su)將(jiang)長期(qi)放緩，輸電(dian)瓶頸、電(dian)能質(zhi)量和收(shou)購矛(mao)盾是三(san)大(da)制約因素。風(feng)機(ji)延遲交(jiao)貨現(xian)象突(tu)出(chu)，明年(nian)(nian)增(zeng)速(su)取決于國網檢查進(jin)度(du)和信(xin)貸環境改善(shan)。目前招標價格開始出(chu)現(xian)回升，企業毛利率有(you)望明年(nian)(nian)年(nian)(nian)中觸底，三(san)季度(du)環比降出(chu)現(xian)增(zeng)長。關(guan)鍵原(yuan)材(cai)料(liao)下降，但是對風(feng)機(ji)毛利影響(xiang)不大(da)，關(guan)注階段性投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)。風(feng)電(dian)行業未來增(zeng)量看出(chu)口市場(chang)，但是短期(qi)貢獻有(you)限(xian)。
核(he)(he)電：重(zhong)點(dian)關(guan)(guan)注(zhu)政策(ce)(ce)走向，未(wei)來三代競爭格局尚未(wei)明(ming)(ming)確核(he)(he)電受政策(ce)(ce)影(ying)響大(da)(da)，明(ming)(ming)年(nian)(nian)重(zhong)點(dian)關(guan)(guan)注(zhu)重(zhong)要(yao)(yao)政策(ce)(ce)的公布實施(shi)。首(shou)先(xian)中(zhong)長期(qi)規劃微(wei)調，核(he)(he)電建(jian)設(she)節(jie)奏變慢，明(ming)(ming)年(nian)(nian)在建(jian)機組(zu)訂單能夠保(bao)證企(qi)業(ye)收入(ru)不出現較(jiao)大(da)(da)波動。明(ming)(ming)年(nian)(nian)已獲審(shen)批通過但未(wei)開建(jian)項目將(jiang)迅速復工，內陸核(he)(he)電項目機組(zu)項目面臨取消，明(ming)(ming)后(hou)兩年(nian)(nian)預計將(jiang)新開工900萬(wan)千(qian)瓦。未(wei)來將(jiang)以ap1000為主要(yao)(yao)堆型(xing)，相關(guan)(guan)競爭格局尚未(wei)明(ming)(ming)確，重(zhong)點(dian)關(guan)(guan)注(zhu)龍(long)頭企(qi)業(ye)。
